股票推荐,今日牛股,短线股票推荐,明日股票推荐,热门板块分析/每日精选A股潜力牛股，覆盖短线爆发股与长线价值股，附技术图形、资金动向与题材热点分析，助您提前抓住风口，精准进场！1976年先锋基金的First Index Trust产品开始募集，当时的募集规模目标是1.5亿美元。然而最终仅仅获得了1130万美元的认购。我们从先锋基金，以及其创始人约翰博格的发展历程看，投资是一个终极长跑，这个长跑持续的时间是一生。约翰博格也是在47岁的“高龄”创立了先锋基金。

　　如今，先锋领航集团已成为世界上规模最大、最受推崇的公募基金机构。它服务于超过 3 000 万投资者和超过 8 万亿美元的资产，其规模超过 3 个主要竞争对手的总和。与此同时，它也是规模增长最快的投资机构之一。

　　在其发展过程中，先锋领航集团不仅改变了公募基金行业的面貌，而且展现了在未来继续引领行业持续变革的强大潜力。而这一切的改变，都离不开一个人——约翰·博格（John Bogle）。作为先锋领航集团的创始人，他被公认为现代指数基金之父，是整个基金行业的变革者和先驱者。

　　1951年，约翰博格在普利斯顿大学的毕业论文是，共同基金不应该号称自己能战胜市场（Mutual Fund should make no claim to superiority over the market averages）。他研究了过去几年共同基金的业绩，发现主动管理基金每年平均跑输指数1.6%。约翰博格毕业后，他的普林斯顿校友，惠灵顿基金创始人Walter Morgan雇佣了他。Morgan在1928年用10万美元创立了第一个主动管理的平衡型基金。90年之后，这是全球历史最悠久的平衡基金。惠灵顿基金也是少数从大萧条中活下来的。在1929年美股前，惠灵顿的现金达到了38%的总资产。

　　在1951年约翰博格加入惠灵顿基金时，他们已经管理了1.4亿美元资产。今天，惠灵顿管理的总资产达到了950亿美元，过去89年实现了17%的年化资产增长率。但是这并不是一条一帆风顺的道路。

　　1964年当惠灵顿资产规模达到20亿美元后，却开始出现了一路下滑，最低规模萎缩到了4.7亿美元，规模下滑达到了75%。从1960到1966年，博格一直在惠灵顿的投资委员会中，在1965年，36岁的博格被任命为公司主席，接替当年面试他的创始人Morgen。到了1970年，博格被任命为公司的CEO。

　　然而，就在1963到1966年，惠灵顿的旗舰基金仅仅取得了5.1%的年化收益率，大幅低于主动管理基金取得的9.3%年化回报率。当时是美国经济的沸腾年代（Go-Go Years），华尔街从保守一代转向了新一代，惠灵顿也不得不被时代推着往前走。他们合并了一家波士顿的资产管理公司：Thorndike,Doran,Paine & Lewis。这次合并原本希望吸收新的人才，带来对方的成长股投资产品，然而两者的文化根本无法融合。

　　合并的一年后，惠灵顿的整体换手率从15%提高到了25%，股票仓位从原来的55%提高到了80%。他们的用户也突然发现，过去标签清晰的惠灵顿保守混合基金，在合并之后，不知道变成了什么类型的产品。在1967年惠灵顿的年报中，他们居然写到“最好的防守是进攻”。

　　在1969年，沸腾的年代以血腥的方式结束。道琼斯指数在18个月内下跌了36%，大量个股跌幅更大。但是当市场反弹的时候，投资者的记忆又消失了。是的，全世界不仅仅是中国投资者，所有投资者的记忆就只有像金鱼一样的七秒……在市场反弹中，最新的投资趋势就是漂亮50。华尔街把这些股票叫做“一次性决策”股票。你只要决策一次，买入，然后拿着不动就行了。

　　后面的故事我们也知道，漂亮50泡沫的崩溃，导致了70年代美股最大的一次熊市。博格作为CEO的惠灵顿基金也无法避免。旗下的发现者基金下跌52%，摩根成长基金下跌47%。约翰博格居然还发行了一个基于技术分析的基金，很快就被清盘。所谓的最好的进攻，最终根本无法进行防守。1974年博格被惠灵顿基金解雇。而惠灵顿在此后的十年中，一直因为此前失败的并购，带来投资文化的冲击，不断进行调整。在此之后的10年，惠灵顿基金平均收益率只有2%，而其他共同基金的平均收益率为26%。

　　被解雇了博格吸取了在惠灵顿的教训，他之后将精力投入到投资策略聚焦，管理效率高效，成本低廉的基金产品。在1974年9月24日，先锋基金诞生了。一个真正意义上的指数基金。博格花了大量时间说服惠灵顿集团委员会的高层，他们管理惠灵顿以及其他7家基金公司。

　　最终，历史证明了约翰博格的判断正确。在此后的30年中，标普500取得了11.3%的年化收益率，而主动管理基金的年化收益率只有9.7%。当1976年先锋基金推出指数产品的时候，当时华尔街在一个低迷阶段，指数和10年前是一样的。先锋基金的第一个指数产品First Index Investment Trust在最初十年表现优异，规模增长到了6亿美元规模。更好的是，先锋基金在很长一段时间，并没有真正的竞争对手。第二只指数基金一直到1984年由富国银行开发出来。而且，今天这只基金的规模也只有20亿美元。如同博格说的，想法并不值钱，真正有价值的是执行。

　　在成立后的第二个十年，这只基金规模从6亿美元增长到了910亿。从1972到2012年，先锋500指数基金的平均回报率10.4%，而大盘混合基金的平均回报率是9.2%。

　　之后的一切都是历史。指数基金今天占到市场整体规模的30%。2016年申购先锋基金的规模达到了2890亿美元，比4000个全球基金认购规模的总和都要大。

　　约翰博格一直到47岁才创立了先锋基金。任何时候，我们去创造一个颠覆性的产品，一个好的商业模式，都不会太晚。今天，他是公募基金教父级别的人物。他的先锋基金一直在滚雪球，第一个十年，第二个十年，第三个十年都在呈现几何级别的增长。

　　身为先锋领航的董事会成员，《长赢：先锋领航的领先之道》一书的作者查尔斯·埃利斯的亲身体验和深入访谈，生动地展现了博格以及继任者们的领导智慧和决策过程，全面展现先锋领航集团的成功之道。

　　最后，我也很容易作为主动权益的“外部观察者”，能够有幸给这边关于指数基金教父的书，写了一个推荐。也推荐给所有人一读！