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　　当地时间 10 月 17 日，国际金融巨头瑞银财富管理抛出重磅观点 —— 将全球股票评级上调至 有吸引力，其中中国科技股更是被赋予 最具吸引力 的顶级评级。这一表态犹如一颗石子投入全球资本市场的湖面，激起层层涟漪。在 AI 技术加速落地、美联储开启降息周期、全球资金重新配置的大背景下，瑞银的乐观预期是否靠谱？中国科技股又为何能从众多资产中脱颖而出？这些问题正成为全球投资者关注的焦点。

　　瑞银此次全面看多全球股市，并非一时冲动的判断，而是基于经济、政策与产业趋势的多重考量。从宏观经济来看，全球经济增长表现远超市场预期，原本担忧的衰退风险逐步消散，瑞银已将 2025 年全球盈利增长预测从 6.5% 上调至 8%，并预计明年仍将保持高个位数增长。

　　政策面的支撑更为直接。美联储在 9 月重启降息周期，市场普遍预期后续将持续降息，这种非衰退环境下的降息历来是股市的 强心剂。与 1999 年互联网泡沫时期不同，当前美联储处于宽松周期，大大降低了资产泡沫破裂的风险。同时，美国 2025 至 2026 年的财政政策也释放暖意，资本支出抵扣、研发费用化等措施将为周期性行业提供助力。

　　最核心的驱动力来自 AI 产业的爆发。瑞银观察到，超大规模企业与 AI 芯片公司近期达成数十亿美元级合作，仅 2025 年上半年全球 AI 领域并购金额就突破 500 亿美元。从 AMD 与 OpenAI 的算力绑定，到软银收购 ABB 机器人业务布局实体 AI，行业正从技术突破期迈入生态整合期。瑞银判断，即便目前近 1 万亿美元的 AI 规划投资，中期内仍可能无法满足需求，这意味着 AI 相关资本支出将持续超预期。

　　在全球股市的乐观图景中，中国科技股被瑞银单独拎出，给予 最具吸引力 的最高评级，核心逻辑在于其 AI 商业化的巨大潜力。瑞银明确表示，对中国科技领军企业将人工智能货币化的能力越来越有信心，这种信心并非空穴来风。

　　中国科技巨头在 AI 领域的优势已然显现。腾讯、阿里等头部企业坐拥海量用户数据，为 AI 模型训练提供了天然土壤；持续稳健的研发投入保障了技术迭代能力，而成熟的商业生态更让 AI 技术的变现路径清晰可见 —— 从电商智能推荐到内容精准分发，从企业数字化服务到智能硬件终端，AI 正逐步转化为实实在在的业绩增长。

　　估值优势则让中国科技股更具吸引力。截至 10 月 14 日，恒生科技指数估值处于发布以来约 27.36% 的历史低位，不仅远低于自身过往水平，与纳斯达克、创业板指超 40 倍的估值相比，折价近 50% 的 洼地效应 显著。瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪指出，中国股票估值相对全球市场更便宜，为外资流入提供了充足理由。

　　政策与资金面的共振更添助力。国内平台经济政策转暖，监管环境趋于稳定，为科技企业发展营造了良好氛围；全球及本地流动性改善，加上全球投资者此前对中国市场的低配状态，正推动资金加速回流。数据显示，2025 年前 9 个月，海外被动基金累计净流入中国股市 180 亿美元，已远超去年全年的 70 亿美元。

　　瑞银的乐观预期并非孤例，近期多项市场数据和机构调查都在印证中国股市的吸引力回升。摩根士丹利报告显示，9 月净流入中国股市的外资达 46 亿美元，创下自 2024 年 11 月以来的单月最高，显示全球投资者对中国市场的信心正在修复。

　　全球机构投资者的态度转变更为明显。汇丰 新兴市场投资意向调查 显示，超六成受访投资者认为新兴市场股票表现将优于发达市场，这一比例较 6 月上升 12 个百分点。更值得关注的是，超过一半的受访者将中国股市列为新兴市场投资首选，较 6 月的三分之一大幅提升，反映出市场对中国提振经济政策的信心增强。

　　对于 10 月 17 日 A 股市场的短期调整，摩根士丹利基金给出了理性解读：市场可能经历短暂震荡，但时间不会太长。从中期来看，中国制造的核心优势依然稳固，即便过去几年面临内外压力，仍有大量优质企业通过技术创新和海外拓展获得投资者认可。这种观点与瑞银的长期乐观形成呼应，均强调短期波动不改长期趋势。

　　瑞银的评级上调，本质上是对全球经济复苏韧性与 AI 产业革命的双重认可，而中国科技股之所以能成为 最具吸引力 的标的，既得益于 AI 商业化的确定性机会，也离不开估值洼地与资金回流的共振效应。尽管短期市场可能因情绪波动出现震荡，但从经济基本面、政策支持力度、产业发展趋势来看，中国科技股的长期投资价值已逐步显现。

　　对于投资者而言，瑞银的建议颇具参考意义：审视当前股票配置，若存在不足，可考虑将超额现金、债券等资产转向股票，尤其关注科技领域的优质标的。在 AI 重塑产业格局、全球资金重新定价的时代背景下，中国科技股正迎来基本面改善与估值修复的双重机遇，这或许正是瑞银喊出 买入 信号的核心逻辑。